1、財電財電天時買股票就是腦版腦打買公司，每一家公司都有其內在價值，下載而價格會圍繞價值上下波動當價格高于價值時，財電財電叫溢價，腦版腦打也叫哄抬物價當價格低于價值時，下載叫折價，財電財電也叫打折優惠一家的腦版腦打公司價值=現在

1、天時

買股票就是下載買公司，每一家公司都有其內在價值，財電財電而價格會圍繞價值上下波動

當價格高于價值時，腦版腦打叫溢價，下載也叫哄抬物價

當價格低于價值時，財電財電叫折價，腦版腦打也叫打折優惠

一家的下載公司價值=現在公司的市場價值+未來的公司能賺取的價值

市場率PE=市值/凈利潤=買下公司需要的錢/每年能賺到的錢

一家公司的PE越小，說明回本年限越短，越具有投資價值

一家公司的價值=-家公司自己的資產能賣多少錢！

入場時期

當滬深300、中證500中任意一個的PE和PB同時滿足時：

1、PE十年數值0-50%區間內；

2、PB十年數值0-20%區間內；

則認為滬深300或中證500處于低估狀態，可以入場

2、地利

1、系統性風險

2、非系統性風險

1.風險的定義

1.1系統性風險

政策風險：政策的改變導致企業文化生存條件變化

購買力風險：通貨膨脹

利率風險：市場利率會不斷波動

措施：先估值，再入市（判斷入場時期）

1.2非系統性風險

經營風險：公司經營的錯誤決策很可能導致公司業績大幅下滑

信用風險：公司違背信用所產生的風險

道德風險：違背道德事件，如三鹿『毒奶粉事件』

措施：構建組合投資，把資金分散在多個行業的多只股票上

3、組合

組合里有多少只股票？

3.1、持有4-8只股票是比較經濟、有效的做法；

3.2、分散行業的資金占比不要超過30%

組合投資是貫穿整個資金布局過程中的重要原則

4、選股

一個好的股票，上漲的時候，更多的回報；下跌的時候，更大的耐心

4.1白馬股特點

投資回報率高，長期業績優秀，信息相對可靠

4.2投資收益率

投資多少能賺多少的比例，就是投資回報率

一只股票的投資回報率又叫做投資回報率

（單利算法）一只股票的投資回報率（投資的錢所賺錢的比率）=（賣出價格/買入價格-1）x100%

4.2.1每年計算

年化復合收益率=【（賣出價格/買入價格）^（1/n）-1】x100%

其中n=投資年限

4.2.2尋找高投資回報率的股票

答案是ROE

凈資產收益率（ROE）=凈利潤/凈資產

ROE越高，股票的年化收益率就越高。

4.2.3實操

工具：i問財 網址：https://www.iwencai.com

ROE（凈資產收益率）：企業用一元錢的凈資產能夠賺取多少凈利率，即帶來多少投資回報；代表了企業的賺錢能力

判斷條件：

ROE連續7年>=15%，上市時間＞5年

4.3剔除周期股

4.3.1經濟周期就是國民經濟呈現擴張與緊縮交替的波動。這種變化必然發生。循環往復，因此形成了經濟波動。

非經濟周期股，受經濟周期的影響較小，經營業績比較問的穩定，如：醫藥行業，食品行業

處于周期股的企業，發行的股票就是周期股，股價也受企業的起伏

4.3.2四類要避開的行業

1）作為工業基礎原材料的大宗商品相關行業

采掘服務、鋼鐵、化工新材料、石油礦業開采、有色冶煉加工、化學制品等

2）航運業

遠洋運輸、港口航造、機場航運、交運設備服務等

3）非生活必需品行業，及與之相關的行業

國防軍工、汽車零部件、汽車整車、建筑材料、建筑裝飾、房地產

4）非銀行的金融行業

證券、保險及其他

4.4判斷業績下滑四個指標

營業收入增長率（營收增長率）、凈利潤增長率

指標條件

年度營收增長率、年度凈利潤增長率、季度營收增長率、季度凈利潤增長率四個指標，只有一為負就T

年度營收增長率=（本年的營業收入-去年的營業收入）/去年的營業收入

年度凈利潤增長率=（本年的凈利潤-去年的凈利潤）/去年的凈利潤

季度營收增長率=（本季度的營業收入-去年同季度的營業收入）/去年同季度的營業收入

季度的凈利潤增長率=（本季度的凈利潤-去年同季度的凈利潤）/去年同季度的凈利潤

5、財務

5.1財報被美化

1）財報包含利潤表、資產負債表、現金流量表

從會計的角度看，記錄公司的所有經營的事務的報表

季度報表

半年報表

年度報表

利潤表

又叫損益表，主要體現公司一段時間內是虧還是賺

公式

巧除紗窗油膩:可將洗衣粉、吸煙剩下的煙頭一起放在水里，待溶解后，拿來擦玻璃窗、紗窗，效果均不錯。

營業利潤=營業收入-營業成本-所得稅

凈利潤=營業利潤-所得稅

營業收入：賣東西的收入

營業成本：購買生產貨物的原材料等所付出的錢

三費：包括管理費用、銷售費用、財務費用

一旦給到了貨，無論是否收到錢，都記入營業收入

識別

綜合看營業收入和應收賬款就能識破『真貨假賣』

吃了辣的東西，往嘴里放鹽，含一下，吐掉。療咳嗽(特別是干咳)的土方法：晚上睡覺前，用純芝麻香油煎雞蛋，油放稍多些，什么調味料都不要放，趁熱吃過就睡覺，連吃幾天效果很明顯。

應收賬款：企業賣產品給客戶，但還未收到的錢，也注是客戶簽的白條

營業收入：企業賣產品獲得的收入，即使沒有收到現金，收到的『白條』也是計入收入的

定理1：連續2年應收賬款上升幅度大于營業收入上升幅度，這家公司需要警惕

銀行業務的特殊性，并沒有應收賬款等科目，銀行股并不適合用小熊定理一

用四年的數據來算

5.2資產負債表

記錄特定的某一天，公司有多少錢、財、物以及欠別人多少錢

簡化利潤表

資產=負債+所有者權益

營業收入

營業成本

三費

銷售費用

管理費用

財務費用

營業利潤

所得稅

凈利潤

資產=負債+所有者權益

資產

貨幣資金 ：顧客找零、臨時補貨等

應收賬款 ：白條

存貨 ：原材料和耗材

預付賬款 ：預先付給包租婆的全年房租

固定資產 ：電腦、包裝機等設備，廠房、土地等

...

負債

應付賬款 ：欠供應商的貨款

短期借款 ：一年內還的債務

長期借款 ：銀行的貸款這些

...

所有者權益

資本公積金

未分配利潤

凈資產包含包含所有者權益

識別

定理2：連續2年存貨增長大于營業收入的增長，這家公司的存貨可能有問題

結果>0，說明存貨漲幅更大；

如果<0，說明營業收入漲幅更大。

連續2年結果都>0，說明這家公司連續2年存貨增長金額大于營業收入增長金額，就要當心

用四年的數據來算

定理3：一家公司的流動負債遠大于流動資產的話，說明這家公司已經非常接近破產了

流動資產：一年內可以變現的資產；如：貨幣資金、存貨、預付款項

流動負債：一年內必須要還的錢；如：應收賬款、短期債款等

流動比率=流動資產/流動負債

如果連續企業的流動比<1,說明流動資產小于流動負債，是危險信號！

定理1：識別美化收入

定理2：識別美化資產

定理3：鑒別破產風險

5.3現金流量表

開支流水賬，記錄了公司現金的流入和流出情況

資產負債表--現金流量表--利潤表

現金流量表三表關系密不可分

現金流量表

期初現金

經營活動現金流量：營業收入、營業成本、三費、營業利潤、所得稅、凈利潤

投資活動現金流量：應收賬款、存貨、預付賬款、固定資產（資產投資）

籌資活動現金流量：應付賬款、短期借款、長期借款、資本公積金、未分配利潤（處理債務）

期末現金（A）

經營活動產生的現金流凈額中，除了凈利潤，還有其他的現金流入流出；如果這部分數字足夠大，公司賺的現金比凈利潤的數字多得多，這便是公司隱藏的盈利能力

定理4：當一家公司的經營活動現金流凈額遠大于凈利潤的話，說明這家公司可能有隱藏的盈利能力。

定理5：自由現金流=經營活動產生的現金流量凈額-資本開支

1）自由現金流是衡量公司的現金流情況的指標，代表著公司真正能自由運用的資金，比凈利潤更真實，更難作假。

tips

自由現金流=經營活動產生的現金流量凈額-資本開支

資本開支是現金流量表中的『構建固定資產』、『無形資產』、『其他長期資產支付的現金』

6、便宜股

白馬股賺的是業績提升的錢，便宜股賺的是股價回升的錢

市盈率PE=市值/凈利潤

市凈率PB=市值/凈資產

便宜股篩選指標

1、0

2、0

3、股息率>3%

股息率=公司過去一年的累計現金分紅/公司市值

1、市盈率PE-TTM（扣非）

扣非：扣除非經常性損益

非經常性損益：在利潤表中屬于公司利潤一部分，和公司正經經營的業務無關。有些公司，扣非凈利潤與扣非凈利潤的計算結果相關很大

2、不含商譽的PB

商譽：公司收購其他公司時，超過公司凈資產的部分，是公司的資產的一部分。

商譽本質上并不是真正的資產，所以計算PB的時候，要把它減去

分位點<20%，表示現在很低估，是機會

分?點>50%，表示現在很高估，不適合買入

3、股息率

PB（不含商譽）分位點（10年）、股價

市場整體估值

根據便宜股能篩選出來的股票數量，可以判斷出當前的股市的整體熱度。

能篩選出來的股票越多，當前股市的整體估值較低

篩選出來的股票少，說明當前股市整體股市較高

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